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點石新聞
2019年第一季度投資觀點
2019-04-12 9:48

cf手游bug卡箱子:季度觀點

cf手游换m4a1 www.reggq.icu 轉載:于翼資產

 

陳忠【于翼資產投資總監】

    回顧一季度市場的表現,指數呈現普漲走勢,上證指數上漲23.9%,滬深300上漲28.6%,創業板上漲35%,超出大部分人的預期。期間風格也經歷了幾次切換,1月份北上資金流入量比較大,在MSCI擴容的預期下,消費醫藥及大金融獲得外資的持續買入,估值得到大幅的上修。春節過后,隨著市場賺錢效應的提升,內地資金開始活躍,券商股、科技股、各種主題投資開始紛紛表現,市場成交日趨活躍。3月份,指數經過小幅修整之后,周期股也開始低位補漲,指數再上一個臺階;同時,公開數據顯示,三月份深市交易所新增開戶數大幅增長。
    我們在去年四季報當中提到2500點左右將成為比較明確的政策底部,并將產品倉位逐步提高到中性水平,整體配置相對均衡。整個一季度的行情確實驗證了2500點的底部區域,但市場的演繹超出我們的預期。在這個過程中,我們及時應對,在控制回撤的基礎上提高倉位,并精選個股,做到了與指數接近的收益水平。
    展望后市,我們維持去年底的判斷,19年是政策邊際改善的大年。去年的金融去杠桿變成了穩杠桿,中央強調信用向民營和中小企業傳導,國家也多次強調金融市場的重要性,金融創新也成為重要的政策方向。另外,中美貿易戰雖然還沒有達成最終協議,但不斷傳來的談判消息都是朝著樂觀的方向前進,權益市場風險偏好得以提升,A股的估值中樞會逐步上移。當然,隱憂一直存在,就是行情的高度還需要后續經濟數據的進一步驗證。目前市場的表現已經反應了一部分的經濟見底預期,未來如果經濟復蘇被證偽,那行情還有反復的可能。

 

    

 

 

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